显然二级市场已经不是各试点的主战场，新的战场将回到一级市场。“拍卖+碳基金”模式才是未来各试点的核心竞争力。
从加州、广东等市场开展的拍卖活动来看，一级市场的融资能力要远远强于二级市场。事实上，拍卖是碳市场最基本的融资方式，通过拍卖形成的资金可以通过市场化的方式进行运作，提高碳市场的杠杆水平和社会福利。例如，从拍卖收入中提取一定比例的资金成立引导碳基金，充分发挥基金对社会投资的杠杆作用，基金的杠杆水平可达到3-5倍，显著高于合同能源管理补贴等财政补贴方式。
但是由于我国财政管理体系的障碍，资金使用的灵活性尚存在困难。不过这一局面正在发生改变，地方政府以后将可以在预算中单列应对气候变化管理事务科目，未来拍卖资金收入也应转入这一科目中。对拍卖收入进行市场化管理，有效的返回到控排企业中，形成一个稳健的资金流，将极大的弥补碳市场融资能力不足的问题。
未来两年，二级市场的竞争将变得越来越鸡肋。碳交易所面临着两个转型机会，一是发展为地方拍卖平台，二是转型为碳金融服务机构。转型的关键是大胆采用拍卖，建立一级市场，探索符合本区域的拍卖收入使用机制，设立区域碳基金，与国家级气候基金形成合作体系，推动一级市场的金融化发展。
但是从碳市场所衍生出的碳基金与普通的引导基金或政策性基金存在很大差异，因为它是碳市场设计的一部分，其独立性会受到约束，例如资金使用形成的周转率和杠杆率之间的平衡会对碳市场资金流动效率产生直接的影响，基金投资策略、治理结构和绩效指标设计也存在公平与效率的平衡。类似的工作在国内外尚没有成熟先例，我们也正在积极开发资金使用方法学和工具，推动地区碳基金的发展。
