其实汉能还是那个汉能
应该如何看待此时的汉能?过去看衰的大都继续看衰,过去看好的部分正在犹豫。
笔者以为,看法不变的人值得尊重,看法犹豫的人值得思考,因为其实汉能什么都没变,变得只是人们对汉能的过去判断。
汉能还是那个汉能,这是因为:汉能的薄膜技术仍旧独特而领先,汉能的BIPV、移动能源、大众消费等潜在市场仍旧是独特而巨大,汉能没有战略的错误只有战术的错误,汉能的业绩只有数量的变化没有本质的变化。只是“当潮水退去的时候”人们更加冷静,看到了一个真实的汉能,重估了汉能的价格而已。这就像人们自用的房子,房地产的泡沫破了,房价虽然下跌,但房子还是那个房子,住着仍旧舒服。
至于汉能在港交所是否违规,关联交易究竟是控股股东支持上市公司还是不当利益输送,香港证监会会做出裁定。股价的暴跌和交易停牌,给汉能带来的最大变化是信用的严重损失。
说汉能的股价是个气球,其实任何一个股价都是气球,只是5月20日的汉能股价气球实在太大。作为一个目前还是加工型的企业,已有的硅基薄膜产品市场竞争力有限,将有的铜铟镓硒、砷化镓产品还没有形成规模化的市场竞争力,好像也一时看不到形成竞争力的时间表,所以原本就不支撑那时的股价。按照笔者《汉能股价谁说了算?》提出的增发价才是靠谱的股价说法,如果今年3月新华联对汉能的入股是真实的,3.64港元/股的入股价或许才是一个值得参考的价格。
既然是个气球,气球破了,让把气球吹得太大的人们有时间反思,对汉能来说一定是件好事。
汉能停牌谁更需要反思
反思汉能此次变故,首先需要反思是谁把气球吹得过大。李河君需要反思,关注、投资汉能的人更需要反思。
李河君第一个需要反思的是过于理想化。比如他说2014年的汉能股价涨了5倍,2015年还会涨5倍,可是笔者怎么也想不明白为什么会再涨5倍。汉能是创新型公司,需要讲未来,但讲多远、讲多大却反映着企业领导人的智慧。汉能宣传部门的口吻可能是理性的,李河君先生的嘴巴却常常是缺少把门的。
李河君第二个需要反思的是盲目扩张,而这是前者难免的后果。比如说一夜之间遍及各地的实体店,使得汉能上半年财报显示“分销费用占营收的比值从微不足道的千分之四升至7.7%”。更重要的是汉能的薄膜产品在屋顶是否最具有竞争力?像买电视一样卖光伏发电系统的思维是否最正确?实体店多大的规模最适合?如果类似的问题没有想明白,一个企业战术上的失误真的可能导致企业战略上的失败。
关注、投资汉能的人更需要反思的是:企业老板构想和夸大未来是他的天职,如何看待这种构想和夸大则反映着每一个人的专业水平,任何不正确的判断和投资行为,只会更加促进企业老板的夸大行为。既然5月20日之前和之后的汉能没有本质的变化,变化的只有关注人、投资人过去的判断,所以最需要反思的就是这个“变化”。
未来一段时间的汉能,无疑会是非常困难的时期。这让笔者想到,2008年SpaceX和特斯拉同时的困境也曾让埃隆.马斯克有过最困难的时期,“有一瞬间,我觉得一无所有。”这也让笔者想到,比较过去长达8年的金安桥水电站建设,现在应该不是李河君最困难的时期。