受益于风电“抢装潮”的驱动，整机制造企业明阳智能(601615.SH）业绩向好。
7月12日，明阳智能发布业绩预告，公司预计2021年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为8.80亿元到9.80亿元。同比增加65.84%到84.69%。
然而在明阳智能业绩大增同时，该公司20亿元再融资和公司旗下子公司将出售4个已建成投运的可转债募投项目转让给五凌电力等公告同样引发外界广泛关注。
货币资金163亿仍募20亿补流
在明阳智能业绩向好的同时，其20亿元再融资有了新进展。6月份中国证监会对明阳智能再融资申请提出了反馈意见。
4月29日，明阳智能拟向控股股东明阳新能源投资控股集团有限公司定向发行股份募资不超过20亿元。
如果本轮定增能够在2021年内完成，这意味着该公司不到三年时间内完成多轮融资。2019年12月，公司发行可转换债券募资17亿元，2020年非公开发行募资58.03亿元，加上IPO募资，公司上市两年时间，已经完成股权募资88.14亿元。
公开信息显示，该公司此前几轮融资募得资金均用于相关项目建设。包括明阳风机装备制造叶片、靖边明阳宁条梁二期风电场、明阳锡林浩特市100MW风电、汕尾海洋工程基地（陆丰）项目明阳智能海上风电产业园等。
中国科技新闻网注意到，从营收、经营现金流数据上看，明阳智能似乎并“不缺钱”。
据其财报数据显示，2018年至2020年，明阳智能营业收入分别为69.02亿元、104.9亿元、224.6亿元。同比增长率分别为30.27 %、52.03%、114.02%。其净利润分别为4.26亿元、7.13亿元、13.74亿元。同比增长率分别为19.64%、67.28%、92.84%。
在经营现金流方面，2018年至2020年，明阳智能经营活动产生的现金流净额分别为2.76亿元、57.55亿元、36.31亿元。
截至2020年，明阳智能账面货币资金163.33亿元，长短期债务合计约60亿元。
对此，明阳智能相关负责人曾向媒体解释称，拓展项目需要资金，例如光伏。160亿元并不是都可以用作其他产业的发展，公司有80多亿元合同负债，需要投入到风机制造，购买原材料和零部件。
出售资产用来盈利？
公开资料显示，明阳智能为国内风电整机制造商。该公司主营三大板块业务，分别为风机及相关配件销售、电站开发运营及后市场业务，以及新能源电站EPC业务、配售电业务和光伏业务。
明阳智能成立于2006年，2010年成功赴美上市，成为国内第一家在海外上市的风机制造商。2016年从纽交所退市，2019年1月登陆上交所。
明阳风电在募集资金的同时，还向外界出售旗下资产以回笼资金。
7月13日，明阳智能发布公告称，公司控制的全资子公司内蒙古明阳新能源开发有限责任公司（以下简称“内蒙古新能源”）将出售4个已建成投运的可转债募投项目转让给五凌电力。交易完成后预计将为公司增加2021年税后利润4.43亿元。
关于出售项目的原因，明阳智能表示，基于推进风电场滚动开发的整体战略，对成熟电站项目择机出让，有利于进一步整合公司资源。
对于明阳风电的运作模式，其曾在2020年财报中表示，在电站运营环节，公司基于“滚动开发”的轻资产运营理念，以“开发一批、建设一批、转让一批”为主要的经营方式。通过对风光资源的“滚动开发”，公司实现了“设备销售”、“资源开发溢价”和“EPC 价值”等多重价值量的体现。
不仅明阳风电采取这种模式在运营，作为行业龙头的金风科技也有类似操作。
6月21日，金风科技（002202.SZ）发布公告，该公司全资附属公司北京天润(转让方)于2021年6月18日与三峡清洁能源基金及其子基金睿清基金(受让方)签订股权转让协议，转让哈密鑫天100%的股权。
金风科技表示，北京天润运营项目转让给三峡清洁能源基金及其子基金，将为北京天润带来投资交易利润、实现资金回笼，并提升北京天润的资产收益率。同时，本次交易将为该集团带来潜在风机订单业务及资管业务增量。
2019年金风科技将旗下公司德州润津100%股权以9.3亿元的价格转让给国开新能源。
在不少人看来，“开发-出售”风电场属于风电巨头的一种盈利手段，既可以通过风场发电收入获取利润，也可以整体出售溢价获取利润，因此风电场出售属企业“常规操作”。
在炙手可热的海上风电浪潮下，哪些风电龙头走出属于自己的一条路，我们拭目以待。
