短期下游需求偏淡
7月用电量数据令人大失所望，从目前形势来看，预计8月用电量数据也不容乐观，而处于夏峰和冬储之间的9—10月一向是动力煤需求淡季。
有关数据显示，8月18—24日当周，沿海地区六大电厂动力煤平均库存总量1350.55万吨，环比增加3.60%；库存平均可用天数25.16天，环比增加3.28天；平均日耗总量53.77万吨，环比下降10.15%，同比明显偏低。而随着天气继续转凉，电厂日耗将进一步下滑。
可见，虽然秦皇岛港煤炭库存已下降至560万吨以下，但由于需求不济，勉强企稳的港口煤价短期基本没有上涨动力。本周环渤海动力煤价格指数再降1元至478元/吨。市场传言大型煤企9月动力煤价格政策或保持不变。
多空分歧急剧升温
动力煤期货持仓数据显示，在1501合约反弹至520元/吨以后，多空分歧急剧升温，空头卖出套保的热情被较大的期现价差所激发，主力空头增仓幅度甚至超过多头，导致前5名净空单数量逆势扩大。目前1501合约与现货之间的价差约40—50元/吨，法人客户可以在买入现货的同时卖出1501合约，为了避免“掉卡”，企业可将这批现货滚动流通4个月之后再参与期货交割，预计扣除相关套利成本之后仍有20元/吨的利润空间，这吸引了较多的资金参与做空1501合约，压制了1501合约的反弹空间。
当前，1501合约出现较高的升水，不过政策的落实情况和下游需求的不确定性制约着1501合约反弹的空间，只有动力煤现货价格开始上涨，才能推动1501合约打开新的反弹空间。尽管近期放大的持仓量预示着可能会有一场暴风雨来临，但是短期内1501合约还将在多空博弈下延续振荡走势，运行区间大致为517—526元/吨。
