年底兑付恐陷财务泥潭
如果没有债券提前回售方案，12月26日回售日到期的“11华锐01”兑付也将面临巨大的不确定性；而与华锐风电抛出债券回售方案如影随形的，正是其日渐式微的财务状况与经营困局。
华锐风电半年报披露，其半年业绩继续亏损-2.86亿元；若2014年持续亏损将面临退市风险。
而在公司损益情况堪忧的同时，其流动资金危局也正在发酵。上半年末，华锐风电的货币资金仅为14.86亿元，较年初的31.15亿元已出现“腰斩”。
“半年末仅15亿元，包括7.2亿元银行存款和7.64亿元其他货币资金，考虑到其中可能还有部分票据保证金等用途受限，实际可动用的部分更少”中金公司认为，“对于公司债规模覆盖比例明显偏低。”
“各种不利情况在一定时间和范围内互相牵扯，反复作用，严重影响了公司的正常经营。”华锐风电对此表示，“如果今年下半年销售回款情况仍不能出现明显改观，则公司将面临资金枯竭的风险。”
此外，华锐风电新增银行贷款来偿还到期债券的空间也在收窄。
其半年报披露，上半年华锐风电虽无新增银行贷款，但其实际取得的银行授信额度为41亿元，其中未使用的授信额度仅为30.5亿元，该规模和华锐债发行时的166.3亿元的未使用授信额度相比已相形见绌。
与此同时，华锐风电在大量应收账款减值及逾期问题仍未得到有效缓解，截至今年6月底，其105.1亿元的应收账款中，有47.45亿已出现逾期，并累计计提坏账准备15.83亿元。
“回款困难使得公司资金紧张，对外支付困难，进而导致现场服务、设备运行甚至生产组织所需的物资采购均受到影响。”华锐风电表示，“出现问题后，客户付款意愿进一步降低，种种不利因素反复作用，形成恶性循环。”
而在业绩、资金以及生产经营等方面纷纷陷入困境后，年底将到期回售的“11华锐01”的兑付风险已明显抬升，而在机构人士看来，华锐债若出现风险暴露，其对固定收益市场的影响或在超日债之上。
“超日为典型民营企业，而华锐虽然股权较分散，但第一大股东为国有企业，很多投资者也是将公司作为国有企业看待，对其获得外部支持的预期更强。”中金公司指出，“此次事件（如果出现实质违约）可能动摇投资者对于部分国有企业的信心，使得收益率调整的债券范围从民企扩散至国企。”
