在*ST锐电(601558)17日召开的债券持有人大会上，其“八七折”回购债券的方案遭否。这意味着，随着华锐风电的回购方案折戟，公募债券市场上的第一单本金违约仍未“坐实”。
“如果回购方案成行，将会对市场的风险偏好造成比较大的打击。按照类似逻辑，发行人一旦偿债出现困难，将可能借着保护投资者的名义对债券形成的债务进行减记，这就打破了高收益债博弈刚性兑付的投资逻辑。”某证券研究所债券分析师黄亮对经济导报记者说。
违约风险相随
在*ST锐电的债券持有人看来，此番回购价格过低。回购方案显示，拟由子公司江苏华锐动用不超过7亿元资金对“锐01暂停”(122115.SH)进行回购。购买价格将不低于87.27元/张(票面价值为100元)，利息按照本期债券票面年利率6%和利息期间经计算后支付。据悉，“锐01暂停”是*ST锐电2011年12月发行的，为5年期，发行规模26亿元，第三年末(2014年12月27日)投资者具有回售选择权。今年5月，因为*ST锐电已连续两年净利润为负，根据监管政策，其公司债被上交所暂停上市交易。
根据*ST锐电17日晚公告 ，出席当日债权持有人大会的共有140个账户，合计持有有表决权的债券1425.39万张，占“锐01暂停”债券总张数的50.91%。其中，投反对票的债券张数为1391.09万张，占参会债券数的98%左右。
事实上，此次回购主要针对“散户”。回购方案显示，债券持有人单个账户的出售金额上限不超过50万元，比例上限则不超过单个账户持有面值的10%，金额或比例的上限就高不就低。“50万元是散户分界线。根据回购方案，持有债券50万元以下的可以全部回购，500万元以上的投资人只能回购10%。对此，有投资人质疑，”华锐风电这样做是要留下大户，方便以后操作。毕竟证监会对散户持债人持保护态度，这次回购是让散户折价先跑。
然而，随着上述方案被债券持有人投票否决，公募债券市场首单折价兑付方案也宣告失败，该公司发行的两期公司债未来仍面临较大违约风险。因为如果不借助“外力”，上述债券按时完成兑付并不现实。
